SK Hynix springt bei rekordverdächtigem 26,5-Milliarden-Dollar-Debüt an der Nasdaq um 13 Prozent
Das Wichtigste
SK Hynix, der weltweit dominierende Hersteller des High-Bandwidth-Speichers, der Nvidias KI-Chips versorgt, nahm am Freitag den Handel an der Nasdaq auf und stieg am ersten Tag um rund 13 Prozent auf etwa 168 Dollar. Das Debüt erfolgte über American Depositary Receipts zu einem Preis von 149 Dollar und brachte 26,5 Milliarden Dollar ein, die größte US-Aktienplatzierung eines ausländischen Unternehmens überhaupt, knapp vor Alibabas 25 Milliarden Dollar im Jahr 2014. MarketWatch hatte die Aktie als reif für einen Sprung eingestuft, und sie lieferte: Die Argumentation war der seit Langem bestehende 'Korea-Abschlag', der SK Hynix' in Seoul notierte Aktien trotz ihrer Führungsrolle bei HBM günstiger machte als den US-Konkurrenten Micron, und eine US-Notierung eröffnet globalen Anlegern erstmals einen direkten Zugang.
Die wichtigsten Punkte
- SK Hynix debütierte am Freitag an der Nasdaq unter dem Kürzel SKHY (anfänglich als SKHYV gehandelt) und legte am ersten Tag um rund 13 Prozent zu, mit einem Schlusskurs nahe 168 Dollar.
- Die Notierung erfolgte über American Depositary Receipts zu je 149 Dollar und brachte 26,5 Milliarden Dollar ein, die größte US-Aktienplatzierung eines ausländischen Unternehmens überhaupt, womit Alibabas 25 Milliarden Dollar aus dem Jahr 2014 übertroffen wurden.
- Der Reiz liegt bei HBM: SK Hynix hält rund 57 Prozent des Marktes für High-Bandwidth-Speicher und beliefert Nvidia, was das Unternehmen zur reinsten Large-Cap-Wette auf die Nachfrage nach KI-Speicher macht; der Vorsitzende sagte gegenüber CNBC, die 'Nachfrage ist enorm'.
- Die These hinter dem Sprung ist der 'Korea-Abschlag': In Seoul notierte Aktien wurden zu einem niedrigeren Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt als der US-Konkurrent Micron, trotz vergleichbarer, wohl sogar stärkerer Fundamentaldaten, und eine US-Notierung könnte helfen, diese Lücke zu schließen.
- Die Fundamentaldaten stützen dies: Der Umsatz hat sich von 2023 bis 2025 auf rund 65 Milliarden Dollar nahezu verdreifacht, mit mehr als drei Vierteln aus dem Speichergeschäft, und das Unternehmen überschritt im Mai erstmals einen Marktwert von 1 Billion Dollar; die Erlöse fließen in den Ausbau der koreanischen Fabriken und in EUV-Lithografieanlagen.
SK Hynix, der südkoreanische Chiphersteller, der den High-Bandwidth-Speicher neben Nvidias KI-Prozessoren dominiert, legte einen lautstarken Auftritt an der Wall Street hin. Die Aktie nahm am Freitag unter dem Kürzel SKHY den Handel an der Nasdaq auf, zunächst gelistet als SKHYV, und sprang am ersten Tag um rund 13 Prozent auf einen Schlusskurs nahe 168 Dollar. Das Debüt erfolgte über American Depositary Receipts zu je 149 Dollar und brachte 26,5 Milliarden Dollar ein, was es zur größten je von einem ausländischen Unternehmen abgeschlossenen US-Aktienplatzierung macht, knapp vor den 25 Milliarden Dollar, die Alibaba bei seiner Notierung 2014 einnahm.
MarketWatch hatte die Aktie als reif für einen Sprung bezeichnet, und die Logik dahinter war der sogenannte Korea-Abschlag. SK Hynix’ in Seoul notierte Aktien wurden lange zu einem niedrigeren Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt als der US-Rivale Micron, obwohl die Fundamentaldaten vergleichbar und als Marktführer bei HBM mit rund 57 Prozent dieses Marktes wohl sogar stärker sind. Eine Nasdaq-Notierung eröffnet internationalen Anlegern erstmals einen direkten Zugang zum weltweit führenden HBM-Produzenten, was nach den Worten eines Managers von Janus Henderson “eine echte Lücke füllt” und im Laufe der Zeit helfen könnte, diese Bewertungslücke zu verringern. Die Zahlen verleihen dem Argument Gewicht: Der Umsatz hat sich zwischen 2023 und 2025 auf rund 65 Milliarden Dollar nahezu verdreifacht, mehr als drei Viertel davon aus dem Speichergeschäft, und das Unternehmen überschritt im Mai erstmals einen Marktwert von 1 Billion Dollar. Die Erlöse aus dem Verkauf sind für den Ausbau der koreanischen Fabriken und den Kauf von Anlagen für die extreme Ultraviolett-Lithografie vorgesehen, um die Führungsposition zu sichern.
Das größere Bild ist, dass SK Hynix die reinste Large-Cap-Möglichkeit darstellt, am KI-Speicher-Boom teilzuhaben, und eine rekordverdächtige Notierung dieser Größe sagt viel darüber aus, wie zentral HBM für den gesamten KI-Ausbau geworden ist. Das Debüt vereint zwei Wetten in einer: dass die Nachfrage nach dem Speicher, der neben Nvidias Chips gestapelt wird, weiter steigt, was der Vorsitzende unterstrich, indem er gegenüber CNBC sagte, die “Nachfrage ist enorm”, und dass eine US-Notierung ein Unternehmen neu bewerten kann, das der koreanische Markt günstig hielt. Der Sprung von 13 Prozent bestätigte die Einschätzung, die Aktie sei reif für einen Sprung, doch die Frage der Nachhaltigkeit ist real. Speicher ist ein bekanntlich zyklisches Geschäft, und dieselben Sorgen um den Ertrag der KI-Ausgaben, die Chip-Aktien erst wenige Tage zuvor gebeutelt hatten, sind nicht verschwunden. Für den Moment jedoch hat ein abgeschlagener globaler Marktführer Anlegern außerhalb Koreas gerade einen sauberen Weg geboten, an den Schaufeln und Spitzhacken der KI-Ära teilzuhaben.
Dies stellt den wichtigsten Speicherlieferanten des KI-Handels US-Anlegern direkt vor Augen, und die Größenordnung, eine Rekordnotierung eines ausländischen Unternehmens, ist für sich genommen ein Statement darüber, wie zentral HBM für den KI-Ausbau geworden ist. Das Debüt ist eigentlich zwei Wetten in einer: dass die Nachfrage nach dem Speicher, der neben Nvidias Chips gestapelt wird, weiter zunimmt, und dass eine US-Notierung einen Champion neu bewerten kann, den der koreanische Markt günstig hielt. Der Sprung von 13 Prozent bestätigte die Einschätzung von MarketWatch, doch die schwierigere Frage ist die Nachhaltigkeit, denn Speicher ist zutiefst zyklisch, und dieselben Zweifel an den KI-Ausgaben, die Chip-Aktien erst wenige Tage zuvor belastet hatten, sind nicht verschwunden. Für den Moment jedoch hat ein abgeschlagener globaler Marktführer internationalen Anlegern gerade einen sauberen Weg geboten, an den Schaufeln und Spitzhacken des KI-Booms teilzuhaben.
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