Kalkulačka zisku z opcí

Strategie, které pokrývá

Rozbalovací nabídka sestaví osm nejobchodovanějších struktur a ocení za vás každou nohu. Pro směrovou sázku je zde long call pro růst a long put pro pokles, u obou je maximální ztrátou zaplacená prémie. Pro příjem je zde kryté call, tedy dlouhá pozice v akcii proti prodanému callu. Bull call spread a bear put spread snižují náklady směrového obchodu omezením výplaty. Long straddle a long strangle vydělávají na velkém pohybu v libovolném směru a iron condor je obchod s příjmem a definovaným rizikem, vhodný pro trh pohybující se v pásmu. Vyberte jednu z nich a graf výplaty, body zvratu, maximální zisk a maximální ztráta se překreslí, takže uvidíte tvar sázky ještě předtím, než ji uzavřete.

Model

call = S·N(d₁) − K·e^−rT·N(d₂)
put = K·e^−rT·N(−d₂) − S·N(−d₁)
d₁ = [ln(S/K) + (r + σ²/2)T] ÷ σ√T · d₂ = d₁ − σ√T

Standardní model Black-Scholes. V referenčním případě, který používá každá učebnice - spot 100, realizační cena 100, jeden rok, sazba 5 % a volatilita 20 % - vrací cenu callu 10.4506 a cenu putu 5.5735, přičemž tyto dvě hodnoty přesně splňují paritu put-call: C − P = S − K·e^−rT. Tuto identitu se vyplatí znát, protože jde o skutečný arbitrážní vztah, nikoli o modelový předpoklad, takže jakýkoli oceňovací nástroj, který ji porušuje, je vadný.

Vypočítaný příklad

Vezměte výchozí nastavení: long call na penězích (at the money), spot 100, 30 dní, volatilita 25 %. Model ho ocení přibližně na 3.02, takže pozice riskuje 3.02 na jednotku a při expiraci dosahuje bodu zvratu kolem 103.02. Mít pravdu ohledně směru nestačí; akcie musí za měsíc vzrůst přibližně o 3 %, jen aby se vrátila zaplacená prémie. Tato mezera mezi "akcie vzrostla" a "opce vydělala" je nejčastějším způsobem, jak noví obchodníci s opcemi přicházejí o peníze, a graf výplaty ji zobrazuje jako plochou ztrátovou oblast, která se táhne až k bodu zvratu.

Nyní přepněte na bull call spread. Prodej vyšší realizační ceny podstatně snižuje náklady, takže se bod zvratu přibližuje a obchod je ziskový už při menším pohybu, za cenu pevného stropu směrem vzhůru. To je skutečný kompromis, který nastává vždy, když strategie zahrnuje prodej opce: neomezený potenciál růstu vyměňujete za nižší náklady a bližší bod zvratu. Ani jedna varianta není lepší sama o sobě; hodí se pro odlišné názory na to, jak daleko se cena posune.

Proč model není trh

Black-Scholes předpokládá evropský styl uplatnění, žádné dividendy a jednu konstantní volatilitu pro každou realizační cenu. Skutečné burzovní akciové opce jsou amerického typu, mnoho podkladových aktiv vyplácí dividendy a trh oceňuje zkosení volatility (volatility skew), přičemž put opce mimo peníze mají obvykle vyšší implikovanou volatilitu než call opce, protože existuje poptávka po ochraně před propadem. Model přesto zůstává správným výchozím bodem, protože právě tak se definují řecká písmena a právě tak trh sám kotuje volatilitu, ale rozdíl mezi číslem zde a obrazovkou vašeho brokera obvykle znamená, že trh má pravdu ohledně něčeho, co model opomíjí, nikoli chybu.

Ať je strategie jakákoli, otázka velikosti pozice zůstává stejná: kolik z účtu je v ohrožení, pokud pozice vyprší bezcenná. Opce usnadňují odpověď na tuto otázku, protože u dlouhých pozic je maximální ztrátou prémie, a kalkulačka velikosti pozice ji převádí na počet kontraktů pro pevné procento kapitálu. Pokud opce prodáváte, je to výše uvedené číslo maximální ztráty, podle kterého byste měli velikost stanovit, a u strategií s nedefinovaným rizikem není omezeno vůbec.