Calcolatore di Profitto delle Opzioni

Le strategie che copre

Il menu a tendina costruisce otto delle strutture più negoziate e valuta ogni gamba per te. Per una scommessa direzionale c'è la call lunga al rialzo e la put lunga al ribasso, entrambe con il premio come perdita massima possibile. Per generare reddito c'è la call coperta, azione lunga contro una call venduta. Il bull call spread e il bear put spread riducono il costo di un'operazione direzionale limitando il risultato. Lo straddle lungo e lo strangle lungo guadagnano da un movimento ampio in entrambe le direzioni, e l'iron condor è un'operazione di reddito a rischio definito, limitata a un intervallo. Scegline una e il diagramma di payoff, i punti di pareggio, il profitto massimo e la perdita massima si ridisegnano tutti, così vedi la forma della scommessa prima di piazzarla.

Il modello

call = S·N(d₁) − K·e^−rT·N(d₂)
put = K·e^−rT·N(−d₂) − S·N(−d₁)
d₁ = [ln(S/K) + (r + σ²/2)T] ÷ σ√T · d₂ = d₁ − σ√T

Black-Scholes standard. Nel caso di riferimento usato da ogni manuale, spot 100, strike 100, un anno, tasso del 5% e volatilità del 20%, restituisce una call a 10.4506 e una put a 5.5735, ed entrambe soddisfano esattamente la parità put-call: C − P = S − K·e^−rT. Vale la pena conoscere questa identità perché è una vera relazione di arbitraggio e non un'assunzione del modello, quindi qualsiasi strumento di pricing che la violi è difettoso.

Un esempio svolto

Prendi il valore predefinito: una call lunga alla pari, spot 100, 30 giorni, volatilità del 25%. Il modello la valuta a circa 3.02, quindi la posizione rischia 3.02 per unità e raggiunge il pareggio intorno a 103.02 a scadenza. Avere ragione sulla direzione non basta; l'azione deve muoversi di circa il 3% in un mese solo per recuperare il premio. Questo divario tra "l'azione è salita" e "l'opzione ha guadagnato" è il modo più comune in cui i nuovi trader di opzioni perdono, e il diagramma di payoff lo mostra come la regione piatta di perdita che si estende fino al punto di pareggio.

Passa ora al bull call spread. Vendere lo strike più alto riduce sostanzialmente il costo, così il punto di pareggio si avvicina e l'operazione diventa profittevole con un movimento minore, al prezzo di un tetto rigido al rialzo. Questo è il vero scambio che avviene ogni volta che una strategia comporta la vendita di un'opzione: si scambia un potenziale di rialzo illimitato con un costo inferiore e un punto di pareggio più vicino. Nessuna delle due è migliore in assoluto; si adattano a visioni diverse su quanto si muoverà il prezzo.

Perché il modello non è il mercato

Black-Scholes presuppone l'esercizio europeo, l'assenza di dividendi e un'unica volatilità costante per ogni strike. Le opzioni azionarie quotate reali sono americane, molti sottostanti pagano dividendi, e il mercato prezza uno skew di volatilità, con le put fuori dal denaro che di norma presentano una volatilità implicita più alta delle call perché la protezione dai crolli è richiesta. Il modello resta comunque il punto di partenza giusto, è così che si definiscono le greche e così che il mercato stesso quota la volatilità, ma una differenza tra il numero qui e lo schermo del tuo broker di solito significa che il mercato ha ragione su qualcosa che il modello omette, non un errore.

Qualunque sia la strategia, la domanda sul dimensionamento resta la stessa: quanta parte del conto è a rischio se la posizione scade senza valore. Le opzioni rendono facile rispondere, perché per le posizioni lunghe la perdita massima è il premio, e la calcolatrice del dimensionamento della posizione trasforma questo in un numero di contratti per una percentuale fissa del capitale. Se stai vendendo opzioni, la cifra di perdita massima sopra indicata è quella da usare per dimensionare, e nelle strategie a rischio indefinito non è affatto limitata.