Calculator de profit pentru opțiuni

Strategiile pe care le acoperă

Meniul derulant construiește opt dintre cele mai tranzacționate structuri și stabilește prețul fiecărui segment pentru dumneavoastră. Pentru un pariu direcțional există call long pentru creștere și put long pentru scădere, ambele cu prima ca pierdere maximă posibilă. Pentru venit există covered call, adică o poziție long pe acțiune combinată cu un call vândut. Bull call spread și bear put spread reduc costul unei tranzacții direcționale prin plafonarea payoff-ului. Straddle long și strangle long obțin profit dintr-o mișcare mare în orice direcție, iar iron condor este o tranzacție de venit cu risc definit, potrivită pentru o piață laterală. Alegeți una și diagrama de payoff, pragurile de rentabilitate, profitul maxim și pierderea maximă se redesenează, astfel încât să vedeți forma pariului înainte de a-l plasa.

Modelul

call = S·N(d₁) − K·e^−rT·N(d₂)
put = K·e^−rT·N(−d₂) − S·N(−d₁)
d₁ = [ln(S/K) + (r + σ²/2)T] ÷ σ√T · d₂ = d₁ − σ√T

Modelul Black-Scholes standard. În cazul de referință folosit în orice manual - spot 100, preț de exercitare 100, un an, rată 5% și volatilitate 20% - acesta returnează un call la 10.4506 și un put la 5.5735, iar cele două respectă exact paritatea call-put: C − P = S − K·e^−rT. Merită cunoscută această identitate, pentru că este o relație de arbitraj reală, nu o ipoteză de model, așa că orice instrument de stabilire a prețului care o încalcă este defect.

Un exemplu rezolvat

Luați valorile implicite: un call long la bani (at the money), spot 100, 30 de zile, volatilitate 25%. Modelul îl evaluează la aproximativ 3.02, deci poziția riscă 3.02 pe unitate și atinge pragul de rentabilitate în jurul valorii de 103.02 la expirare. A avea dreptate în privința direcției nu este suficient; acțiunea trebuie să crească cu aproximativ 3% într-o lună doar pentru a recupera prima plătită. Acest decalaj dintre "acțiunea a crescut" și "opțiunea a adus profit" este cel mai comun mod în care traderii noi de opțiuni pierd bani, iar diagrama de payoff îl arată ca o zonă plată de pierdere care se întinde până la pragul de rentabilitate.

Acum treceți la bull call spread. Vânzarea prețului de exercitare mai mare reduce substanțial costul, astfel încât pragul de rentabilitate se apropie, iar tranzacția devine profitabilă la o mișcare mai mică, cu prețul unui plafon ferm în partea superioară. Acesta este schimbul real care se face de fiecare dată când o strategie implică vânzarea unei opțiuni: schimbați potențialul de creștere nelimitat pentru un cost mai mic și un prag de rentabilitate mai apropiat. Niciuna dintre variante nu este mai bună în sine; ele se potrivesc unor viziuni diferite despre cât de departe se va deplasa prețul.

De ce modelul nu este piața

Black-Scholes presupune exercitare de tip european, absența dividendelor și o singură volatilitate constantă pentru fiecare preț de exercitare. Opțiunile reale listate pe acțiuni sunt de tip american, multe active suport plătesc dividende, iar piața stabilește prețul ținând cont de o asimetrie a volatilității (volatility skew), opțiunile put în afara banilor având, de regulă, o volatilitate implicită mai mare decât call-urile, deoarece există cerere pentru protecție împotriva unui crah. Modelul rămâne totuși punctul de plecare corect, fiind modul în care sunt definiți grecii și modul în care piața însăși cotează volatilitatea, dar o diferență între numărul de aici și ecranul brokerului dumneavoastră se datorează de obicei faptului că piața are dreptate în privința unui aspect pe care modelul îl omite, nu unei erori.

Indiferent de strategie, întrebarea privind dimensionarea rămâne aceeași: ce parte din cont este expusă riscului dacă poziția expiră fără valoare. Opțiunile fac ca răspunsul la această întrebare să fie ușor, deoarece pentru pozițiile long pierderea maximă este prima, iar calculatorul de dimensionare a poziției transformă acest lucru într-un număr de contracte pentru un procent fix din capital. Dacă vindeți opțiuni, cifra de pierdere maximă de mai sus este cea față de care trebuie dimensionată poziția, iar pentru strategiile cu risc nedefinit aceasta nu este deloc limitată.