เครื่องคำนวณกำไรออปชัน

กลยุทธ์ที่เครื่องมือนี้ครอบคลุม

เมนูดรอปดาวน์นี้สร้างโครงสร้างที่มีการซื้อขายมากที่สุด 8 แบบ และคำนวณราคาทุกขาให้คุณโดยอัตโนมัติ สำหรับการเดิมพันตามทิศทาง มีลองคอลสำหรับขาขึ้น และลองพุตสำหรับขาลง ทั้งสองแบบขาดทุนได้ไม่เกินพรีเมียมที่จ่าย สำหรับรายได้ มีโควเวอร์ดคอล คือถือหุ้นพร้อมขายคอลด้านบน บูลคอลสเปรดและแบร์พุตสเปรดช่วยลดต้นทุนของการเดิมพันตามทิศทางด้วยการจำกัดผลตอบแทนสูงสุด ลองสแตรดเดิลและลองสแตรงเกิลทำกำไรจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ไม่ว่าจะไปทางใด และไอรอนคอนดอร์เป็นการเทรดหารายได้แบบไซด์เวย์ที่จำกัดความเสี่ยงไว้ชัดเจน เลือกกลยุทธ์หนึ่งแล้วแผนภาพผลตอบแทน จุดคุ้มทุน กำไรสูงสุด และขาดทุนสูงสุดจะปรับใหม่ทั้งหมด เพื่อให้คุณเห็นรูปร่างของการเดิมพันก่อนที่จะเข้าจริง

แบบจำลอง

call = S·N(d₁) − K·e^−rT·N(d₂)
put = K·e^−rT·N(−d₂) − S·N(−d₁)
d₁ = [ln(S/K) + (r + σ²/2)T] ÷ σ√T · d₂ = d₁ − σ√T

แบบจำลอง Black-Scholes มาตรฐาน ในกรณีอ้างอิงที่ตำราทุกเล่มใช้ คือสปอต 100 ราคาใช้สิทธิ 100 อายุหนึ่งปี อัตราดอกเบี้ย 5% และความผันผวน 20% แบบจำลองนี้จะให้ราคาคอลที่ 10.4506 และราคาพุตที่ 5.5735 ซึ่งทั้งสองค่าเป็นไปตามความสัมพันธ์พาริตีคอล-พุตอย่างแม่นยำ: C − P = S − K·e^−rT ความสัมพันธ์นี้ควรรู้ไว้ เพราะเป็นความสัมพันธ์เชิงอาร์บิทราจที่แท้จริง ไม่ใช่ข้อสมมติของแบบจำลอง ดังนั้นเครื่องมือคำนวณราคาใดที่ละเมิดความสัมพันธ์นี้ถือว่าใช้งานผิดพลาด

ตัวอย่างการคำนวณ

ลองดูค่าเริ่มต้น: ลองคอลที่ราคาเท่าทุน (at the money) สปอต 100 อายุ 30 วัน ความผันผวน 25% แบบจำลองคำนวณราคาไว้ที่ประมาณ 3.02 ดังนั้นสถานะนี้เสี่ยง 3.02 ต่อหน่วย และจะคุ้มทุนที่ประมาณ 103.02 เมื่อครบกำหนด การคาดทิศทางถูกอย่างเดียวยังไม่พอ หุ้นต้องเคลื่อนไหวขึ้นประมาณ 3% ภายในหนึ่งเดือนเพียงเพื่อคืนทุนค่าพรีเมียม ช่องว่างระหว่าง "หุ้นขึ้น" กับ "ออปชันทำกำไร" นี้เป็นสาเหตุที่พบบ่อยที่สุดที่ทำให้นักเทรดออปชันมือใหม่ขาดทุน และแผนภาพผลตอบแทนแสดงให้เห็นเป็นพื้นที่ขาดทุนราบที่ยืดไปจนถึงจุดคุ้มทุน

ทีนี้ลองเปลี่ยนมาใช้บูลคอลสเปรด การขายราคาใช้สิทธิที่สูงกว่าช่วยลดต้นทุนลงอย่างมาก ทำให้จุดคุ้มทุนขยับเข้ามาใกล้ขึ้น และสถานะนี้ทำกำไรได้แม้ราคาขยับเพียงเล็กน้อย แลกกับการมีเพดานกำไรด้านบนที่ตายตัว นี่คือการแลกเปลี่ยนที่แท้จริงทุกครั้งที่กลยุทธ์เกี่ยวข้องกับการขายออปชัน: คุณกำลังแลกกำไรไม่จำกัดกับต้นทุนที่ต่ำลงและจุดคุ้มทุนที่ใกล้ขึ้น ไม่มีแบบไหนดีกว่ากันโดยเด็ดขาด แต่ละแบบเหมาะกับมุมมองที่ต่างกันว่าราคาจะเคลื่อนไหวไปไกลแค่ไหน

เหตุใดแบบจำลองจึงไม่ใช่ตลาดจริง

Black-Scholes ตั้งสมมติฐานว่าเป็นการใช้สิทธิแบบยุโรป ไม่มีเงินปันผล และความผันผวนคงที่ค่าเดียวสำหรับทุกราคาใช้สิทธิ แต่ออปชันหุ้นที่จดทะเบียนจริงเป็นแบบอเมริกัน สินทรัพย์อ้างอิงจำนวนมากจ่ายเงินปันผล และตลาดตั้งราคาตามความเบ้ของความผันผวน (volatility skew) โดยพุตนอกเงิน (out-of-the-money) มักมีความผันผวนโดยนัยสูงกว่าคอล เพราะมีความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากตลาดร่วง แบบจำลองนี้ยังคงเป็นจุดเริ่มต้นที่ถูกต้อง เพราะเป็นวิธีที่กรีกส์ถูกนิยามและเป็นวิธีที่ตลาดเองใช้อ้างอิงความผันผวน แต่ความแตกต่างระหว่างตัวเลขที่นี่กับหน้าจอโบรกเกอร์ของคุณ มักเป็นเพราะตลาดกำลังสะท้อนบางสิ่งที่แบบจำลองไม่ได้รวมไว้ ไม่ใช่ความผิดพลาด

ไม่ว่าจะใช้กลยุทธ์ใด คำถามเรื่องขนาดสถานะยังคงเดิม: เงินในบัญชีเท่าไรที่มีความเสี่ยงหากสถานะหมดอายุโดยไร้ค่า ออปชันทำให้ตอบคำถามนี้ได้ง่าย เพราะสำหรับสถานะลอง ขาดทุนสูงสุดคือพรีเมียมที่จ่ายไป และเครื่องคำนวณขนาดสถานะจะแปลงตัวเลขนั้นเป็นจำนวนสัญญาสำหรับสัดส่วนเงินทุนที่กำหนดไว้คงที่ หากคุณกำลังขายออปชัน ตัวเลขขาดทุนสูงสุดด้านบนคือตัวเลขที่ควรใช้กำหนดขนาดสถานะ และสำหรับกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงไม่จำกัด ตัวเลขนั้นก็ไม่มีขอบเขตเลย